Nội dung chính
VN-Index tiến tới ngưỡng 1.900 điểm: Bối cảnh và triển vọng
VN-Index đang chạm gần mức 1.900 điểm, mở ra giai đoạn giằng co và chọn lọc dòng tiền. Mặc dù áp lực chốt lời gia tăng, xu hướng tăng trung hạn vẫn được hỗ trợ bởi sức mạnh của các doanh nghiệp nhà nước.
Tích lũy trên vùng giá cao
Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện đang chuyển sang giai đoạn vận động thận trọng hơn. Sau chuỗi tăng điểm mạnh mẽ, chỉ số đã bắt đầu xuất hiện các đợt dao động hẹp, phản ánh tâm lý cân nhắc và việc dòng tiền tái cấu trúc danh mục. Thanh khoản vẫn duy trì ở mức cao, chứng tỏ nhà đầu tư chưa rút lui mà đang tìm kiếm các vị trí “an toàn” để tích lũy.
Về mặt kỹ thuật, VN-Index đang duy trì trên các đường trung bình động (MA) quan trọng, cung cấp điểm tựa cho xu hướng tăng trung‑độ dài. Chỉ báo RSI ở mức 70‑72 cho thấy động lượng vẫn còn, dù tốc độ tăng chậm lại khi chỉ số tiếp cận các mức kháng cự tâm lý. Đây là dấu hiệu “tăng trong thận trọng”, thường xuất hiện trước khi thị trường cần thêm đồng thuận để bước vào chu kỳ mới.
Trong môi trường này, xu hướng tích lũy trên nền giá cao được dự báo sẽ tiếp tục, nhằm cân bằng cung‑cầu. Ngưỡng 1.900 điểm vẫn là mức thử thách quan trọng; để phá vỡ, dòng tiền cần không chỉ mạnh mà còn lan tỏa rộng hơn, đồng thời các đường MA ngắn và trung hạn sẽ đóng vai trò “đệm” hỗ trợ.
Dòng tiền dịch chuyển sang doanh nghiệp nhà nước
Trong tuần giao dịch gần đây, dòng tiền đã chuyển mạnh sang nhóm cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước, tạo động lực đẩy VN‑Index vượt qua các đỉnh trước. Sự dịch chuyển này không chỉ là hiện tượng kỹ thuật ngắn hạn mà còn phản ánh thay đổi kỳ vọng của nhà đầu tư đối với doanh nghiệp thuộc khu vực kinh tế nhà nước.
Động lực được củng cố sau Nghị quyết số 79‑NQ/TW của Bộ Chính trị, nhấn mạnh vai trò chiến lược của kinh tế nhà nước tới năm 2030, bao gồm mục tiêu đưa các ngân hàng thương mại nhà nước trở thành “đầu tàu” châu Á và mở rộng quy mô doanh nghiệp nhà nước trên bản đồ khu vực.
Trong bối cảnh này, các ngân hàng như CTG, BID và VCB nổi lên là “đầu tàu” của chỉ số, đồng thời hưởng lợi trực tiếp từ các chính sách hỗ trợ dài hạn. Dự kiến họ sẽ tiếp tục là những cổ phiếu “đi đầu” trong năm 2026.
Hệ thống tài chính và cơ cấu lại doanh nghiệp nhà nước
Hiện nay, quá trình tái cơ cấu và thoái vốn doanh nghiệp nhà nước đang bước vào giai đoạn quyết định. Nhu cầu huy động vốn cho các dự án hạ tầng 2026‑2030 ước tính khoảng 1,6 triệu tỷ đồng/năm, trong khi tỷ lệ tín dụng/GDP đã đạt gần 150 %, giảm dư địa mở rộng qua kênh ngân hàng. Do đó, thị trường vốn sẽ ngày càng trở thành nguồn lực chính.
Trong dài hạn, quá trình thoái vốn dự kiến sẽ cải thiện tỷ lệ free‑float, tăng thanh khoản và tạo điều kiện cho IPO, góp phần nâng hạng thị trường.
Định giá, cơ hội phân hóa theo ngành
Hiện tại, P/E của VN‑Index đã đạt khoảng 17 lần, cho thấy mức định giá chung không còn “rẻ” khi so sánh với các thị trường trong khu vực. Đà tăng trong năm qua tập trung mạnh vào nhóm VIN, trong khi nhiều ngành khác vẫn ghi mức tăng bằng 0 hoặc âm.
Những ngành đã hoàn thành giai đoạn tạo đáy và đang thu hút lại dòng tiền bao gồm bán lẻ, vàng, chứng khoán và dầu khí. Thanh khoản của các cổ phiếu này đã cải thiện đáng kể.
Ví dụ, nhóm bán lẻ (MWG, VNM, MSN) được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ sức mua tiêu dùng tăng lên. PNJ cũng được xem là “đáng chú ý” sau khi Nghị định 232/2025/NĐ‑CP xóa độc quyền sản xuất vàng miếng, mở ra tiềm năng tăng trưởng mới.
Trong lĩnh vực chứng khoán, SSI, VCI và HCM được coi là “an toàn” cho nhà đầu tư thận trọng, trong khi VIX và SHS có thể mang lại lợi nhuận cao hơn cho những ai chấp nhận rủi ro.
Nhóm dầu khí (GAS, PVD, PVS) cũng thu hút sự quan tâm nhờ tỷ lệ sở hữu nhà nước cao và triển vọng đầu tư năng lượng trong các dự án lớn.
Kết luận
Với xu hướng tăng vẫn được bảo lưu, VN‑Index có khả năng tiếp tục vận động tích cực và hướng tới mức 1.900 điểm trong các tuần tới, miễn không có biến cố hệ thống tiêu cực. Nhà đầu tư cần chuẩn bị tinh thần kiên nhẫn, quan sát các mức hỗ trợ trên MA và theo dõi dòng tiền chuyển vào doanh nghiệp nhà nước để nắm bắt cơ hội.
Bạn có quan điểm gì về triển vọng VN‑Index? Hãy chia sẻ bình luận bên dưới và theo dõi chúng tôi để cập nhật các phân tích chuyên sâu hơn.